中国资本市场从“大”到“强”面临诸多挑战

来源: 民商法律网 2017-12-11 13:35 | 浏览:

   从资本市场大国发展至资本市场强国,仍有不少的距离。中国资本市场尤其是中国股票市场的发展,更需要注重多方面问题。其中,在IPO发行常态化的基础上,需进一步提升新股把关能力,提升上市公司整体质量。

  近日,证监会主席刘士余在青年座谈会上提出了建设资本市场强国的观点,颇具深意。确实,从资本市场大国发展至资本市场强国,并非一朝一夕可以实现,而建设资本市场强国也将会是实现“中国梦”的重要任务。

  当前迅猛崛起的中国资本市场,可以称得上资本市场的大国,但距离资本市场的强国仍有一段不小的差距。很显然,对于建设资本市场强国的目标,并非仅仅局限于数量级别的增长,而要更注重资本市场质量等方面的发展,才有利于加快完成这一发展目标。

  不可否认,实现资本市场强国目标确实充满了诸多挑战,但对于刘士余的这一表态,实际上也或多或少暗示出中国资本市场已逐渐具备发展为资本市场强国的底气。但站在当下,从资本市场大国发展至资本市场强国,仍有不少的距离,而在摸索与前行的道路上,中国资本市场尤其是中国股票市场的发展,更需要注重这几方面的问题。其中,在IPO发行常态化的基础上,需要进一步提升新股把关能力,从本质上提升上市公司整体质量水平。

  实际上,自去年11月份以来,中国股市基本上实现一周一批次的IPO发行节奏,且基本上成为了新时期下的常态化现象。但对于上市公司的整体质量水平,仍有不少提升的空间。对此,在现有核准制模式下,发审委的把关能力就颇显关键,而IPO审核趋严,IPO审核通过率骤减,也将会从一定程度上对部分不达标企业或蒙混过关的企业起到一定的震慑作用。再者,庞大的上市公司规模需要进一步优化,并通过更灵活的退市方式增强资本市场的优胜劣汰功能。

  显然,“上市难,退市更难”是中国股票市场长期存在的一个难以治愈的问题。然而,在实际情况下,虽然主动退市的数量有逐渐提升的趋势,但因财务指标等因素遭到被动退市的上市公司数量却停滞不前。即使是触及信披违规、财务数据存在瑕疵的问题企业,也甚少出现强制退市的现象。要想提升股市活力,就需要完善优胜劣汰功能,可以整合的就合并整合,该退出清理的就该退出清理,提升股票市场的高效运作环境。与此同时,要想实现资本市场的强国目标,强监管与提升违规成本却起到关键性的影响。

  确实,对于市场而言,要持续维系正常的市场运行秩序,则需要高效的监管给予配合。对于部分违规行为,也需要通过提升市场违规成本等方式来达到从严治市的目标。

  此外,就是要提升股市投资功能,增强股市赚钱效应以及投资活力,这是实现资本市场强国的重要体现。

  融资功能,固然是股票市场的重要功能,但与之相比,投资功能同样重要。然而,在过去多年的时间里,中国股市却过于注重融资,投资功能却没有得到太大的重视,由此加剧了股市投资与融资功能的失衡发展局面。由此可见,当股市投融资功能长期处于失衡状态时,往往预示着这并不是一个正常健康的股票市场,更谈不上资本市场的强国。反之,更属于资本市场的大国。

  然而,实现资本市场的强国目标,不仅仅要实现市场规模的持续壮大、制度规则的持续完善以及交易工具与投资品种的进一步丰富,而且更需要具备更好的投资功能,让投资者可以享受到资本市场发展壮大的成果,而不是把这一成果更多分享给少数群体。

  由此可见,对于投资功能的提升,并增强股市的赚钱效应以及投资活力,就颇显关键了。与此同时,更需要在股市退市率持续增强的预期下,仍需要提升投资者索赔效率,让违规上市公司得到应有的惩罚。

  近年来,中国股市波动率骤减,投机性骤降,而市场指数呈现出稳中有升的运行状态,这确实给市场看到了喜人的一面。但市场指数持续上涨,而绝大多数的股票却体现不到指数上涨的表现,这显然并非真正意义上的投资功能提升。

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