该如何保护中小投资者利益?

来源: 民商法律网 2017-12-12 13:43 | 浏览:

   本周股市在大盘蓝筹股的连续杀跌,以及监管层严格监管高送转导致次新股全线杀跌的影响下,四大指数均收出周线4连阴。如何看待A股的现状和未来?本周两位监管层人士的讲话,值得细细一读。

  一、周小川:做好资本市场异常波动风险防控

  12月7日,官方微信“紫光阁”微平台刊登了央行行长周小川的讲话。称“金融系统要切实抓好金融改革发展稳定的各项任务,坚持把防控系统性金融风险作为金融宏观调控的核心目标。着力做好流动性风险、银行不良资产风险、影子银行业务风险、资本市场异常波动风险、跨境资金流动风险的防控”。

  为什么在2015年股灾过去两年半之后,周小川行长又重提防控资本市场异常波动风险?

  从指数看,今年至今,上证50指数从2266—2865点,涨幅26.4%;沪深300从3267—4003点,涨幅22.5%;上证指数从3103—3289点,涨幅6%;深成指从10177—10935点,涨幅7.45%。而中小板从11483—11353点,微跌1.13%;创业板从1962—1792点,跌幅8.66%。监管层根据大盘指数稳中有涨、新股发了400家、国家队已经解套获利,得出了中国股市已经在走慢牛的结论,似乎不认为资本市场有异常波动的风险。

  但是,1.5亿投资者却比管理层更深切地感受到,A股市场正在孕育着比2015年因配资盘强行平仓性质更为严重的异常波动风险。

  为什么这么说呢?

  1、三分之二的个股跌破了股灾最低点2638点时的股价。虽然现今指数仍在3300点附近,但是据统计,扣除这两年上市的600多只新股,本周四、五两次跌到3260点以下时,原2800只老股中,有1900只个股的股价低于2638点,上海国资股的股价更是回到了2014年5月牛市启动前2300点的位置。

  也就是说,今年除了国家队和各大机构抱团取暖、大幅拉升的大盘蓝筹股和白马股是赢家以外,绝大多数投资者的资金卡,非但没有修复股灾的损失,反而比股灾最低点的亏损度还要严重!

  2、杠杆资金大幅减持。2017年,由于国家队和各路机构扎堆大盘股和白马股,因而吸引了超1万亿的融资盘纷纷涌入,尤其11月以来,融资净买入第2—5位的全部是上证50标的,中国平安30.38亿元,贵州茅台、中信证券分别在12亿元以上。但进入12月后,融资额大幅下滑,12月5日单日就下降133.72亿元,北上资金抛售38.5亿元,均为今年以来最大出货量。

  31只个股单日遭融资净卖出1亿元以上,上证50标的占据了其中的16席,保险、银行、基建板块成为资金流出的集中区域。中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险4只保险股融资余额均出现下降,其中,半年来涨幅高达120%、融资盘涨幅超60%的中国平安,单日遭融资净卖出7.27亿元,高居首位。中信证券、兴业银行、中国建筑等大盘蓝筹股也在12月5日股价强势上涨的同时,单日融资净卖出高达2亿元以上。

  大盘股无论是拉升还是杀跌,都使中小盘股更加遭殃,个股频频出现闪崩。究其原因,基本上都是信托计划、保保险产品和投资公司抱团扎堆后的解体所引起的。

  3、大股东股权质押濒临爆仓。A股市场上绝大多数上市公司,大股东都将股权质押作为融资的工具之一。据东方财富Choice数据显示,截止11月24日,沪深两市共有2294家上市公司的股权被质押,共5380亿股、5.89万亿元市值,是2015年场外配资平仓数量的几倍。

  从股权质押数量占总股本的比例来看,有221家公司的股权质押数量占总股本的比例超过50%,46家超过60%,22家超过70%。21家在90%以上。一般而言,大盘股的质押率为50%以上,中小盘质押率为40%以上,创业板质押率为30%以上。同时,券商等金融机构将股票预警线设置为150%,平仓线设置为130%。

  截止12月6日,307家上市公司股权进入预警平仓线,224家上市公司股权离平仓线不到10%,212家上市公司股权进入了平仓线,共计2477亿股、2.9万亿市值。

  如果大盘从3254点最低点继续往下跌,那么,9000亿场内融资盘便会失去控制,抢先平仓。然后,到达质押平仓线的公司控股股权将被强行平仓。若不强行平仓,便使券商和银行遭受重大损失。若强行平仓,因没有接盘,只能连续砸跌停,就会导致恐慌情绪蔓延,引发股市大面积跌停,陷入股灾中出现过的流动性危机。

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