都在盯紧债券违约?200亿远低去年,债券融资萎缩2万亿才是重点

来源: 民商法律网 2017-12-11 12:06 | 浏览:

都在盯紧债券违约?200亿远低去年,债券融资萎缩2万亿才是重点

 
  随着金融监管政策趋严,整体融资环境持续偏紧。

  加息成了达摩克利斯之剑。今天,韩国央行6年以来首次加息。在美联储加息23个月之后,终于有一个亚洲央行顶不住压力跟上加息步伐了。

  毫无疑问,受到美联储加息影响,国内金融条件的外部约束正在增强,国债收益率持续攀升,使得企业融资成本的上升和通过债券直接融资将变得更加的困难。9月份以来,低评级的高收益债券违约频频发生,正是基于这一背景。

  相对于今年以来才204亿元的债券违约规模,债券融资额的快速回落更值得高度关注。数据显示,今年前三季度公司信用债券发行额为4.2万亿,相对于2016年同比减少2.27万亿。而且10年期国开债收益率突破5%之后,国开债一度停发和缩减发行规模。如果收益率维持高位,国开行的利差收益将可能出现倒挂。

  9月份以来债券违约增多,今年违约超200亿

  9月份以来,债券市场频频出现违约事件,到目前为止,已经有11项债券违约事件。

相比较而言,今年债券违约情况明显好过去年。统计显示,今年以来,信用债违约金额已经达到204.51亿元。仅次于去年全年的321.09亿元。

 
  相比较而言,今年债券违约情况明显好过去年。统计显示,今年以来,信用债违约金额已经达到204.51亿元。仅次于去年全年的321.09亿元。

  根据Wind数据统计,从2014年起,截止2017年11月30日,违约债券共计159只,涉及违约主体87家,累计违约金额632.68亿元。

都在盯紧债券违约?200亿远低去年,债券融资萎缩2万亿才是重点

 
  资金成本上升加快部分企业债务风险暴露

  通常来说,债券发行人经营状况恶化,现金流紧张,当债券到期兑付时企业资金链断裂,无法完成还本付息,从而出现了违约。

  特别是在资金成本不断攀升时,企业“借旧债还新债”的压力会更大,现金流也更加紧张,资金成本上升加快部分企业债务风险暴露。今年9月份以来,国债收益率不断攀升到4%,而国开债收益率突破5%,使得债券市场资本成本压力越来越大。

都在盯紧债券违约?200亿远低去年,债券融资萎缩2万亿才是重点

 
  天风证券:关注后续融资和偿付

  虽然从表面来看,“技术性违约”多是由于资金划付过程中的技术操作原因导致资金不能按时到位,但多数情况下,反映的是债务融资主体可调度的现金类资产与偿债压力的不匹配。对于投资人而言,面对这类子强母弱的公司,合并报表中反映的企业偿债能力往往是高估的,需要结合合并报表和母公司报表比照分析;同时,一旦发生技术性违约,还需关注企业后续融资面临的压力,及其对偿债能力的影响。

招商证券:净融资改善难维持

 

招商证券:净融资改善难维持

  年末将近,信用债一级市场净融资短期改善的情况或难以维持。首先,2013年以来,发行成本均在年末出现跳升,发行人出于规避考虑,发行计划多会推迟至年后;其次,近期取消及推迟发行出现放量,表明一级新债认购需求弱化已开始对供给产生负面冲击,随着此前集聚的调整压力陆续释放,取消发行恐将继续攀升;最后,10月底之前,信用债供给出现过骤升,主要与发行人抢在三季报之前释放融资诉求有关,年内恐难再见发行高峰。

企业还债压力将更大

 

企业还债压力将更大

  作为基准利率的国债,如果收益率持续上升,那么每个人和企业都会受到影响,尤其高杠杆的部门。

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