可转债破发频现 是否可以买入?

来源: 民商法律网 2017-12-12 13:31 | 浏览:

  今日,久立转债(128029)高开低走,盘中最低报99.68元,为可转债信用申购以来,第一只在上市首日即告破发的可转债。截止收盘,该品种勉强收红,报100.04元,申购者基本上无利可图。

 

  从换手情况来看,该债券总共规模为10.4亿元,今日的成交量就达到了6.87亿,可见近7成持有人都急着在今日以面值以上的价格出手。

  该债券今日以102.77元开盘,短期内摸高103.41元之后便一路下跌,最低跌到99.68元,成为上市首日即落破发行价的可转债。之前笔者就曾建议散户不必要申购此类品种,因为虽然自己出钱不多,通常中一签只需要交纳1000元,同时赚钱极少,表现最好的不过两、三百。当时很多读者反对,认为二、三百也是肉,何故坏人好事?

  但随后出现的事实估计教育了投资者:一些涨幅超过20%的可转债,大股东便在上市后迅速抛售,一举回本,并且创下了不足40天纯利润过亿元的纪录,同时将可转债价格大幅打低。

  大股东如此套利,抢先出逃,终令之后的可转债无人胆敢拉高,因为大股东配售的几亿债券分分钟给你来个清仓式减持。

  事实上,随着近期大股东上市首日便疯狂减持可转债,兑现巨额收益的情况不断出现,可转债的收益率开始持续下降,今日除了久立转债外,前段时间上市的小康转债和嘉澳转债在盘中也先后破发,其中小康转债盘中最低跌至99.6元,嘉澳转债也只好了一分钱,最低价跌至99.61元,均跌破其面值100元。

 

 
  截止今日收盘,市场上已有11只转债跌破面值了,价格最低的是洪涛转债,收盘价只有94.165元。有财经大V居然说,此类可转债可以买入,因为收益率有可能达到6%,但是这是极其错误的,投资者万不可被其误导,一旦买入,很可能套牢数年之久。

 

  以洪涛转债为例,其到期日是2022年6月,投资者买入后,如果二级市场不景气,可转债价格难以上涨的情况下,只有等到其债券到期日才有可能将债券按108元的价格卖给公司,也就是如果5年的时间才有14.89%的收益率,年化收益率连3%都不到。

 

 
  当然洪涛转债说了,在到期日的最后两个计息年内,如果出现连续30个交易日,公司股价的收盘价低于当期转股价的70%,持有人有权要求公司按面值加利息回购可转债。换句话说,你运气够好,在2021年出现这一情况,那么你可以按101.8元的价格将债券卖给公司,也就是你持有5年的收益率可以达到6%以上。

  但是需要提醒投资者注意的是,通常连续30个交易日收盘价低于转股价70%的可能性非常小,其中任意一天,公司方面请人配合一下,很容易把收盘价拉到这一价格之上。所以持有人大概率只有等到最后一年才能可能把这个投资连本带利的挣回来。

  当然,不同的公司约定的强制回售条款不同,比如久立转2,其条件比洪涛略为宽松,该公司承诺,任一计息年度(即不必等到最后两年),可转债持有人在回售条件首次满足后可以进行回售,但若首次不实施回售的,则该计息年度不应再行使回售权。也就是说,同等条件下,持有人不必捱到债券到期日前最后两年才可以要求公司回购。

  据业内人士介绍,所谓首次不实施回售的,则该计息年度不应再行使回售权是指:假设一年内股价出现好几次连续30个交易日内收盘价低于转股价70%的情况的话,如果你第一次没在指定时间内要求公司回购,那么你今年就再也没有机会要求公司回购了。

  除此之外,好多发行可转债的公司根本就没有这种强制回售的条款,比如生益科技(600183,股吧)发行的生益转债,只有当公司被证监会认定为改变募集资金用途后,投资者才有一次按面值加利息的机会将可转债卖给公司。

  而这种情况几乎不可能发生,因此也被市场视为是没有回售条款的可转债。退一万步,如果真发生了这样的事情,公司方面也约定:公司只会在限定回售的时间内进行回购,一旦投资者未能及时在此时间段内提出回购申请,此等权利也即刻丧失。

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