本月三只可转债上市首日破发

来源: 民商法律网 2017-12-15 12:23 | 浏览:

  三大因素致可转债大面积破发,可转债打新不再“无风险”

  本版撰文 信息时报记者 赵晛

  自久立转2上市首日率先跌破发行价以来,12月以来先后上市的三只转债“全军覆没”。本周二上市的宝信转债开盘就跌2.85%,最终以96.9元报收,再创可转债上市最差表现。实际上,由于近期股市债市表现疲弱,可转债新券加速发行,加上不少上市公司大股东在配售的可转债上市后快速套现,业内人士认为,短期内可转债市场的投资难言乐观。

  可转债打新“无风险”不再

  今年9月,沪深交易所对上市公司可转债和可交换债的发行进行了修订,新规之下,参与转债网上申购无需预交定金且无需持有股票市值,可在不占用资金情况下顶格申购,这使得原本小众的可转债市场吸引了不少普通投资者踊跃参与。

  资深投资者凌先生在接受记者采访时表示,可转债是一种进可攻退可守的品种,在股市处于熊市阶段常出现可观的套利空间。他给记者算了一笔账,2008年10月他曾用83元的价格购入了南山转债(110002行情,资料),“当时考虑的只是其债性, 83元买入了100元面值的可转债,到期收回100元,已有20%的利率,再加每年的利息,5年加起来也有9.4%,等于说持有5年可获得超过30%的利率,远远大于存入银行的收益,很划算。”

  “然而不到一年时间,随着正股的暴涨,南山转债的价格很快就涨到了150元,此时我就卖出兑现了,后来债券还涨到接近200元。”凌先生回忆,以偏债性时买入,最后以偏股性时卖出,不一定要等到期才去兑换上述分析的债券收益。

  11月以来可转债市场一直走弱,12月以来先后上市的三只转债更是“全军覆没”,直接破发。凌先生说,与打新股中签上市后一破板就兑现巨额收益不同,可转债上市后破发,投资者如果急于抛售则要吃亏。但是不是出现“补仓”或者买入机会?需要自己根据不同的可转债条款去分析。“目前市场已有93元左右的破发可转债,但以债性去分析,利率仍达不到我的要求,因此暂时还在观望。”凌先生对记者说。

  密集发行或是频繁破发主因

  可转债凭曾借着“下跌有界,上涨无限”的独特优势,经常与IPO新股收益相提并论。不过,近期受股价下跌影响,可转债正大规模跌破发行价。据集思录数据,包括3只上市首日就跌破发行价的可转债在内,昨日,二级市场上正在交易的29只可转债中,已有14只可转债跌破发行价,其中表现最弱的洪涛转债在昨日小幅下挫0.22%后已跌至92.81元。

  可转债大规模破发的现象在历史上并不多见,记者查阅数据发现,2011年9月曾出现过8只可转债在同一周跌破发行价的情况,其中包括当年9月2日上市首日即告破发的国电转债,2008年、2004年也出现过类似现象,股债同跌市场低迷是几次大规模破发的共同特点。

  对于今年股市并不算弱却出现大面积破发的情况,杜兹投资董事长周志红告诉记者,极度分化的结构性行情是可转债下跌的原因之一,“从A股走势来看,一年时间沪深300涨幅度为21.32%,可是很多股票跌幅超过40%,这属于典型的结构性行情。可转债正股在下跌之中,加上今年以来债市低迷、年底将至银行资金面偏紧推动利率上升、近期上市公司债务违约事件频发、12月以来A股市场调整,可转债出现大规模破发的现象就显得不足为奇了。”

  “可转债迎来了史上最密集发行期,这也是可转债走弱的因素之一。”巨泽投资董事长马澄称,今年以来已经累计发行了近30只可转债新券,尤其是11月下旬以来,转债市场供给明显加速,仅11月份已经发行了12只,而过去两年每个月可转债发行量也就是2只。

  此外,近期三家上市公司大股东在配售的可转债上市后快速套现,也是可转债破发的原因之一。以嘉澳转债为例,11月27日,该可转债在上市第一个交易日涨幅超过20%,当天公司控股股东顺昌投资将配售的嘉澳转债8259.5万元全部抛售,这已经违反了上交所的减持规定,11月28日,嘉澳转债价格跌至101.02元,跌幅达17.74%,12月1日,嘉澳转债破发。

  短期可转债投资难言乐观

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